建筑：少量涉房企业允许A股融资，中国能建拟定增150亿

证监会允许少量涉房企业在A股融资，有利于相关企业增强市值管理动力，降低资产负债率万倍币。1）据中国证券报报道，证监会允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10％；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10％。2）国资委要求央企资产负债率75％，建筑杠杆业务有融资诉求，将增强企业释放业绩和市值管理动力。

涉房央国企多数地产业务占比低于10％，资产负债债率较高万倍币。1）地产营收占比：中国建筑18％中国中铁5％/中国铁建5％/中国中冶4％/中国能建5％/上海建工5％/安徽建工10％。毛利润占比：中国建筑33％/中国中铁11％/中国铁建9％/中国中冶10％/中国能建5％/上海建工4％/安徽建工19％。2）负债率：中国建筑73％/中国中铁74％/中国铁建74％/中国中冶72％/中国能建72％/上海建工85％/安徽建工85％。（以上财务数据采用2021年年报数据）3）9月30日，央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6％和3.1％。二十大报告指出加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。

央国企打造第二业绩曲线再融资诉求增强，中国能建筹划募资150亿用于新能源项目万倍币。1）10月23日公告，中国能建正在筹划非公开发行A股股票事项，拟将募集资金用于以新能源为主的新型综合能源项目，包括光伏、风电、氢能、储能等新能源一体化、专业化项目，新能源工程施工项目、新能源重大装备采购，以及生态环境治理、新型基础设施等项目。本次募集资金总额在人民币150亿元以内。方案最终以经公司董事会、股东大会批准及国务院国资委批复、公司证券上市地的证券监管机构核准的方案为准。2）中国电建完成地产业务剥离，150亿定增在即。

基建央企估值近十年新低，再进增持区间万倍币。（1）中国电建2022PE9.4倍（历史最高PE平均18倍/2015年最高48倍）PB1.18倍（PB三峡能源2.27倍/龙源电力2.59倍），中国中铁2022PE4.1倍（历史最高PE平均14倍/2015年最高40倍），中国铁建2022PE3.4倍（过去最高PE平均20倍/2015年最高24倍），中国建筑2022PE3.8倍（万保招金平均PE7.7倍）、PB0.62倍低于万保招金平均PB1.02倍。（2）国企融资需要股价大于净资产，目前PB中国铁建0.45中国交建0.51中国中铁0.55中国建筑0.62中国中冶0.72中国能建1.11中国电建1.18上海建工0.83安徽建工1.05。

风险提示：政策推进不及预期、项目推进不及预期万倍币。

来源:金融界